A股市場將迎來怎樣的年報(bào)行情?

上市公司2020年度業(yè)績預(yù)告正在陸續(xù)披露，也將迎來首批2020年報(bào)。在年報(bào)預(yù)披露或者正式披露的時(shí)間窗口期，A股市場將迎來怎樣的年報(bào)行情?

截至1月7日，A股市場已有717家上市公司披露了2020年度業(yè)績預(yù)告。其中，2021年1月1日至1月7日期間，有39家上市公司披露了2020年度業(yè)績預(yù)告：33家預(yù)喜的公司中，20家公司的股價(jià)上漲(8只股票漲幅超10%);6家預(yù)減的公司中，4家公司的股價(jià)下跌。

“現(xiàn)在A股市場屬于‘業(yè)績?yōu)橥?rsquo;的行情，只有基本面好的公司才能夠不斷上漲，差的公司則不斷被邊緣化，這種趨勢越來越明顯，所以年報(bào)業(yè)績較為重要。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍稱。

上海純達(dá)資產(chǎn)管理有限公司(下稱“純達(dá)基金”)基金經(jīng)理曾海則認(rèn)為，年報(bào)期間，業(yè)績是很關(guān)鍵的指標(biāo)，表明公司的賺錢能力以及對(duì)股東的回報(bào)，但業(yè)績并不是唯一評(píng)估指標(biāo)。在業(yè)績公布的時(shí)間點(diǎn)，實(shí)際業(yè)績與預(yù)期業(yè)績之間的差距，決定股價(jià)方向，超預(yù)期則股價(jià)上漲，低于預(yù)期則股價(jià)跌。

“2020年由于新冠疫情的影響，較多公司的業(yè)績不會(huì)很好，但基本已經(jīng)在上半年集中反映，下半年市場反映出復(fù)蘇預(yù)期。事實(shí)上基于三季報(bào)的單季度業(yè)績來看，部分行業(yè)和公司已經(jīng)走出疫情陰影，并且由于2020年上半年的低基數(shù)，預(yù)計(jì)未來1~2個(gè)季度基本面上行趨勢不變，預(yù)計(jì)年報(bào)行情將延續(xù)至2021年一季報(bào)。”曾海對(duì)第一財(cái)經(jīng)預(yù)判稱。

業(yè)績預(yù)期下的股價(jià)表現(xiàn)

“進(jìn)入到年報(bào)預(yù)披露期，上市公司年報(bào)是投資者了解上市公司的一個(gè)重要參考信息，關(guān)于業(yè)績指標(biāo)、現(xiàn)金流指標(biāo)以及資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)，是投資者判斷一家公司有沒有價(jià)值的重要參考指標(biāo)。其中，上市公司業(yè)績是最重要的一項(xiàng)指標(biāo)，投資者看重企業(yè)凈利潤以及每股收益。”楊德龍對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱。

進(jìn)入到2021年以來，截至1月7日，已有39家上市公司披露了2020年度業(yè)績預(yù)告。其中，預(yù)增的有20家，預(yù)減的2家，1家預(yù)計(jì)首虧，3家預(yù)計(jì)扭虧，10家預(yù)計(jì)略增，3家預(yù)計(jì)略減。

也就是說，共有33家公司預(yù)計(jì)2020年業(yè)績同比上漲，6家公司預(yù)計(jì)2020年業(yè)績同比下降或虧損。

對(duì)應(yīng)2021年1月1日~2021年1月7日區(qū)間的股價(jià)漲跌幅來看，33家預(yù)喜的公司中，20家公司的股價(jià)上漲(8只股票漲幅超10%)，1家不漲不跌，12家公司的股價(jià)下跌。

具體來看個(gè)股，預(yù)增的長鴻高科、蘇博特、愛施德以及預(yù)計(jì)扭虧的*ST中絨等在業(yè)績預(yù)告披露當(dāng)天漲停;長春高新在業(yè)績預(yù)告披露當(dāng)日股價(jià)大漲;以嶺藥業(yè)則是在披露當(dāng)日微漲，但之后兩個(gè)交易日漲勢不俗。但也有上市公司在業(yè)績預(yù)告披露當(dāng)日大跌，比如近期股價(jià)連續(xù)跌停的康隆達(dá)，即便預(yù)計(jì)2020年凈利潤同比增逾八成，但披露當(dāng)日股價(jià)仍舊跌停;東方生物則是前期股價(jià)一路上漲，但1月6日預(yù)告凈利潤同比增逾17倍后，股價(jià)反倒開始大幅下跌。

同時(shí)期，6家預(yù)減的公司中，4家公司的股價(jià)下跌，2家公司股價(jià)上漲。其中，預(yù)告首次虧損逾3億元的眾生藥業(yè)，在業(yè)績預(yù)告披露當(dāng)日股價(jià)一字跌停;預(yù)減的浩云科技、世運(yùn)電路均在業(yè)績預(yù)告披露當(dāng)日遭遇重挫。不過兩只化工股華昌化工和萬華化學(xué)即便預(yù)減，股價(jià)也在當(dāng)日漲勢不俗。就萬華化學(xué)而言，該公司四季度凈利潤預(yù)計(jì)增91%~113%，幾乎抹平了前三季度的降幅，全年預(yù)計(jì)同比下降0~5%。

“現(xiàn)在披露年報(bào)預(yù)告的一些公司，如果業(yè)績出現(xiàn)同比增長或者增速超預(yù)期，那么股價(jià)也會(huì)有比較好的表現(xiàn)，反之則會(huì)下跌。”楊德龍稱。

曾海則認(rèn)為，在A股市場，業(yè)績是支撐股價(jià)很重要的因素，但不是唯一因素。作為信息充分反映的市場，業(yè)績預(yù)期也是較為重要的一環(huán)。事實(shí)上，企業(yè)業(yè)績是一個(gè)時(shí)間段的經(jīng)營結(jié)果，對(duì)行業(yè)跟蹤緊密的投資者，可通過行業(yè)景氣度預(yù)測企業(yè)大致的方向，因此往往股價(jià)提前表現(xiàn)。在業(yè)績公布的時(shí)間點(diǎn)，實(shí)際業(yè)績與預(yù)期業(yè)績之間的差距，決定股價(jià)方向，超預(yù)期則股價(jià)上漲，低于預(yù)期則股價(jià)跌。

“作為機(jī)構(gòu)投資者，我們更關(guān)注公司的基本面情況。行業(yè)層面，如公司的市占率、競爭力等;公司層面，包括組織架構(gòu)、公司治理、歷史沿革，以及資產(chǎn)質(zhì)量、成長性盈利能力等，從多方面對(duì)公司進(jìn)行綜合評(píng)估。”曾海稱。

年報(bào)行情將如何演繹?

A股市場披露了2020年度業(yè)績信息的717家上市公司中，143家預(yù)增、16家續(xù)盈、100家略增、77家扭虧、56家預(yù)減、81家略減、54家續(xù)虧、74家首虧、116家存不確定性。

也就是說，有336家上市公司預(yù)喜，137家上市公司預(yù)減，128家上市公司預(yù)虧。

楊德龍認(rèn)為，根據(jù)2020年的年報(bào)預(yù)告情況，此次春季攻勢可以結(jié)合年報(bào)行情，投資者需重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績預(yù)增以及業(yè)績?cè)鲩L比較好的公司。

板塊方面，曾海建議，重點(diǎn)關(guān)注疫情受損，2020年三、四季度已經(jīng)出現(xiàn)復(fù)蘇的行業(yè)，如可選消費(fèi)板塊，也可以關(guān)注漲幅較小的低估值大金融板塊。由于整體邏輯是復(fù)蘇，因此2020年上半年疫情受益板塊，可能面臨一定的壓力。

楊德龍也稱，可重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)板塊，如：白酒、醫(yī)藥、食品、飲料，以及新能源汽車、光伏，還有業(yè)績可能大幅增長的一些周期龍頭股可能具有一定的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

從近期A股市場的變現(xiàn)來看，呈現(xiàn)出大市值和小市值股兩極分化現(xiàn)象。

“好股票不斷創(chuàng)新高，差的股票在不斷被邊緣化，這種分化以后會(huì)更嚴(yán)重，這是A股市場進(jìn)入到機(jī)構(gòu)投資者時(shí)代的一個(gè)重要標(biāo)志。”楊德龍稱，投資者一定要堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東，遠(yuǎn)離績差股、題材股，隨著大量的居民儲(chǔ)蓄通過買基金入市，那么機(jī)構(gòu)投資者的占比越來越高，機(jī)構(gòu)奪回定價(jià)權(quán)，機(jī)構(gòu)比較偏愛的優(yōu)勢股票將會(huì)有更好的機(jī)會(huì)。

曾海也贊成，未來A股市場美股化、港股化的趨勢會(huì)延續(xù)。他補(bǔ)充兩點(diǎn)理由稱，一方面，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低速增長時(shí)代，大部分行業(yè)將進(jìn)入成熟期，行業(yè)競爭激烈，導(dǎo)致份額向龍頭集中;另一方面，注冊(cè)制之后，上市公司不是稀缺品種，垃圾股難以享受流動(dòng)性溢價(jià)。

那么，從整個(gè)2021年來看，A股市場將呈現(xiàn)出哪些新的特征?投資的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)在哪里?

“基于中國在疫情防控方面的表現(xiàn)，以及目前全球狀況，我們預(yù)計(jì)中國的比較優(yōu)勢仍將持續(xù)，A股市場也將延續(xù)強(qiáng)勢。”曾海稱，但也需要注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，比如：疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)、業(yè)績低于預(yù)期、宏觀流動(dòng)性收緊，中美貿(mào)易問題等。

在他看來，2021年的A股市場預(yù)計(jì)將存在三個(gè)特征：一是業(yè)績驅(qū)動(dòng)，2020年股市主要是估值驅(qū)動(dòng)，2021年A股市場主要將體現(xiàn)為業(yè)績驅(qū)動(dòng)。二是預(yù)期回報(bào)率適當(dāng)降低，主要是因?yàn)榻?jīng)過2020年的上漲之后，估值較貴;同時(shí)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)無風(fēng)險(xiǎn)利率上行，降低估值提升水平。三是機(jī)構(gòu)資金主導(dǎo)市場，包括外資、公募基金繼續(xù)流入市場。

標(biāo)簽： 上市公司業(yè)績 年報(bào)行情