受節(jié)假日因素影響，國慶長假前上證指數整體縮量明顯，兩市日成交金額維持在5500億元附近水平。截至9月30日收盤，上證指數報收3218.05點，跌0.2%;滬深300指數報收4587.4點，跌0.1%;上證50指數報收3232.42點，跌0.27%;中證500指數報收6192.5點，跌0.58%。

國慶中秋節(jié)日期間受特朗普有關財政刺激推文、特朗普確診新冠肺炎等影響，外圍金融市場動蕩，新華富時A50期貨10月合約先抑后揚，截至10月7日，累計漲幅為2.02%。宏觀經濟穩(wěn)步恢復，貨幣政策仍有空間，疊加10月下旬即將召開第十九屆中央委員會第五次全體會議，政策將不斷落地，股指存在做多時間窗口。

外圍經濟數據向好

國慶長假期間外圍經濟數據整體向好。美國方面，美國9月ISM制造業(yè)PMI為55.4，預期為56.3，前值為56;9月ISM非制造業(yè)活動指數為57.8，高于預期56.2。盡管美國9月制造業(yè)活動意外放緩，但仍處于榮枯線上方，且就業(yè)指標改善，制造業(yè)活動將繼續(xù)改善。此外，9月ISM非制造業(yè)PMI高于預期，并且新訂單增長加快、就業(yè)人數增加，顯示服務業(yè)復蘇步伐加快。

美國非農就業(yè)數據不及預期，但失業(yè)率連續(xù)5個月下滑，就業(yè)數據整體維持平穩(wěn)，就業(yè)市場繼續(xù)向好。周二特朗普突然叫停美國財政刺激計劃，但再次呼吁聯邦政府為航空業(yè)提供數十億美元的就業(yè)支持及敦促國會批準向美國人發(fā)放1200美元的經濟刺激支票，部分消除了大選前財政刺激計劃落空對經濟造成的影響，美國經濟延續(xù)復蘇態(tài)勢。

9月歐元區(qū)制造業(yè)復蘇強勁，產量創(chuàng)2018年初以來最大增幅，訂單和出口增長加快，表明需求明顯改善。由于企業(yè)對未來一年經濟前景的樂觀情緒回升，歐洲央行或采取更多經濟刺激政策對沖疫情影響，預計未來經濟有望進一步擴張。

工業(yè)企業(yè)利潤穩(wěn)定增長

最新公布的國內9月經濟數據改善，9月官方制造業(yè)PMI為51.5，比上月上升0.5個百分點，連續(xù)7個月高于榮枯線;財新制造業(yè)PMI為53，為2011年2月以來次高，顯示出制造業(yè)穩(wěn)步擴張。具體來看，生產指數、新訂單和新出口訂單指數繼續(xù)回升，顯示生產和需求繼續(xù)改善。從價格指數來看，出廠和原材料價格雙雙走高，均位于榮枯線上方。由于8月PPI與CPI之間價差進一步修復，有望帶動工業(yè)企業(yè)利潤繼續(xù)改善。

工業(yè)企業(yè)利潤穩(wěn)定增長。國家統(tǒng)計局發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財務數據顯示，1—8月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降4.4%，降幅比1—7月份收窄3.7個百分點。8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長19.1%，增速小幅下降0.5個百分點，仍維持在較高增速水平。產成品庫存周轉天數下降，產成品存貨增速上升至7.9%，也是自4月以來增速首次回升。工業(yè)生產和銷售繼續(xù)恢復，企業(yè)利潤率繼續(xù)上升，工業(yè)企業(yè)補庫意愿增強，預計9月工業(yè)企業(yè)利潤保持較高增速，經濟內生動能有望進一步增強。

政策整體偏暖

央行第三季度例會于9月25日在北京召開。從會議紀要來看，相比二季度例會，刪除“堅持總量政策適度”內容，同時延續(xù)“保持流動性合理充裕”表述，反映出央行對總量調控或邊際放松。

國慶長假期間累計到期資金已達到4700億元，對節(jié)后首日資金面構成沖擊，仍需關注央行公開市場操作情況。由于 10月為傳統(tǒng)繳稅大月，10月底地方專項債要求發(fā)行完畢，銀行超儲率處于低位及結構性存款壓降的監(jiān)管要求，使得10月流動性面臨較大壓力。為維持流動性平穩(wěn)，央行或加大投放力度，例如公開市場逆回購加量或MLF超額續(xù)作，甚至不排除降準可能。

進入10月，第十九屆中央委員會第五次全體會議即將召開，屆時政策有望不斷落地，A股整體不悲觀。(陳夏昕)

標簽： ISM非制造業(yè)