在上市公司定向增發(fā)(以下簡(jiǎn)稱“定增”)預(yù)案發(fā)布如火如荼的同時(shí),公募基金作為機(jī)構(gòu)投資者也在踴躍參與。9月13日,北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn),今年以來,累計(jì)近380只基金參與了90家上市公司的定增,成本合計(jì)超180億元,同比增長(zhǎng)6.57倍。在業(yè)內(nèi)人士看來,向上的市場(chǎng)行情疊加年初再融資新規(guī)的下發(fā),使得過往參與定增的風(fēng)險(xiǎn)有所下降,預(yù)期收益提升,從而激發(fā)了公募基金的積極性。放眼未來,這一趨勢(shì)或仍將持續(xù)。
9月12日,博時(shí)基金發(fā)布公告顯示,旗下博時(shí)主題混合以及博時(shí)成長(zhǎng)優(yōu)選兩年封閉混合參加了北京君正的非公開發(fā)行股票的認(rèn)購,認(rèn)購數(shù)量分別達(dá)到60.61萬股和48.48萬股,總成本約為5000萬元和4000萬元,占到基金資產(chǎn)凈值的0.55%和2.53%,限售期均為6個(gè)月。
而除了博時(shí)基金參與北京君正的定增外,9月以來,興證全球基金、前海開源基金、創(chuàng)金合信等10家基金公司也先后參與了惠云鈦業(yè)、奕瑞科技、愛克股份等13只個(gè)股的定向增發(fā)。相較之下,2019年9月全月,則僅有易方達(dá)基金和中銀基金2家參與了弘信電子的定增。從“門可羅雀”到“門庭若市”,一年前后定增市場(chǎng)對(duì)公募基金的吸引程度如何,一比便知。
事實(shí)上,上述情況還僅是今年公募基金積極參與定增的一個(gè)縮影。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至9月13日,累計(jì)375只基金(份額分開計(jì)算,下同)參與了90家上市公司的定增,累計(jì)達(dá)到180.92億元。而2019年同期則僅有86只基金參與了13家上市公司定增,合計(jì)23.91億元。也就是說,年內(nèi)公募參與定增金額同比增長(zhǎng)達(dá)6.57倍。
當(dāng)然,公募基金積極參與定增背后,也與上市公司密集通過定增方式募資不無關(guān)系。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至9月13日,按照發(fā)行日期和預(yù)案公告日計(jì)算,年內(nèi)已有178家上市公司完成了定增,更有401家的定增預(yù)案已獲股東大會(huì)通過,即平均每天有0.7家公司完成定增,1.6家公司預(yù)案獲通過。
在業(yè)內(nèi)人士看來,年初發(fā)布的再融資制度的政策調(diào)整,讓定增這類資產(chǎn)從過去兩年受冷遇的處境,重新變成有投資吸引力的資產(chǎn)。而且從新規(guī)細(xì)則來看,投資鎖定期、發(fā)行定價(jià)等方面的要求,也使得投資不確定性顯著降低。
九泰基金定增投資中心總經(jīng)理劉開運(yùn)表示,近年來,定向增發(fā)由于發(fā)行條件低、審核流程快,已成為上市公司再融資的主要方式。但2017年之后,受制于彼時(shí)的“定增新規(guī)”與“減持新規(guī)”,定增融資家數(shù)及規(guī)模出現(xiàn)大幅降低。而融資環(huán)境的不斷惡化,對(duì)上市公司項(xiàng)目融資與并購重組形成實(shí)質(zhì)障礙,對(duì)上市公司持續(xù)健康發(fā)展形成制約。
但隨著今年上市公司再融資制度部分條款調(diào)整涉及的相關(guān)規(guī)則(以下簡(jiǎn)稱“再融資新規(guī)”)的下發(fā),發(fā)行折價(jià)率的變化使得定增投資可以獲得的安全邊際空間明顯增加。同時(shí),定增鎖定期減半,以及不再對(duì)定增股份的減持做出額外限制,也顯著降低定增股份持有期面臨不確定性,增加定增投資選擇空間,定增投資基金的資金利用效率大幅提升。
據(jù)了解,今年2月,證監(jiān)會(huì)發(fā)布再融資新規(guī),從精簡(jiǎn)發(fā)行條件,拓寬創(chuàng)業(yè)板再融資服務(wù)覆蓋面;優(yōu)化非公開制度安排,支持上市公司引入戰(zhàn)略投資者;適當(dāng)延長(zhǎng)批文有效期,方便上市公司選擇發(fā)行窗口等方面進(jìn)行部分條款調(diào)整。
而再融資新規(guī)落地之時(shí),就有業(yè)內(nèi)人士坦言,相關(guān)條例有望提高機(jī)構(gòu)投資者參與定增(非公開發(fā)行股票)的積極性,當(dāng)下就公募基金參與定增的頻率而言,確實(shí)如此。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出,今年在結(jié)構(gòu)性行情疊加再融資新規(guī)下發(fā)的多項(xiàng)利好背景下,公募基金參與定增的風(fēng)險(xiǎn)明顯降低,且預(yù)期收益有所提升,激發(fā)了部分基金參與相應(yīng)看好的個(gè)股定增的積極性。在未來市場(chǎng)有望進(jìn)一步向好,以及新規(guī)政策不變的情況下,這一趨勢(shì)也有望延續(xù)。
劉開運(yùn)則表示,當(dāng)前定增投資存在三大契機(jī)。首先是政策性紅利期,定增政策調(diào)整,資金供需仍存在矛盾,提供了較高折價(jià)投資上市公司定增股份的機(jī)會(huì);其次是中小盤指數(shù)估值處于相對(duì)低位,估值優(yōu)勢(shì)明顯;此外,當(dāng)前成長(zhǎng)性行業(yè)的景氣度較高,且成長(zhǎng)風(fēng)格有望繼續(xù)占優(yōu),而再融資政策也將成為成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)的催化劑。(孟凡霞 劉宇陽)
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